咱们先来个简单的定义：虚值期权，也叫价外期权，就是那种现在看起来不太“值钱”的期权。怎么说呢？就是如果你现在拿着这个期权去行权（也就是按约定的价格买或卖东西），你会发现其实并不划算，因为约定的价格和市场上的实际价格有差距。

举个例子，假设有个看涨期权，约定你未来可以以100元的价格买某样东西，但现在这东西在市场上只卖80元。那你肯定不会现在就行权去买它，因为那样你就亏了20元。这个期权，现在就是虚值的。

再换个角度，如果我们把企业的股权资本想象成一个买方期权，那企业的总资产就是这个期权的标的资产，而企业的负债值就像是期权合约上的约定价。期权的有效期，就和企业负债的期限是一样的。

来源：期权酱

那么，执行这个“企业股权期权”意味着什么呢？

就意味着你付出负债的总值（也就是约定价格），买下企业的总资产。对于亏损的企业来说，执行这个期权就好像是对公司进行清算，支付掉债务的面值。

企业的股权，其实是一种对残值的要求权。就是说，股权持有人得等债权人和优先股股东都满足了之后，才能拿剩下的那部分。如果公司价值低到连债务都还不起了，那股权投资人的最大损失就是他们投进去的那笔钱。这就是有限责任的原则，就像你买期权时，最多就亏掉那点儿期权费一样。

所以，当企业的情况变得不好，比如公司价值低于债务价值时，你手里的那个“企业股权期权”就变成了虚值期权。因为这时候你去行权（也就是去买下整个公司），显然是不划算的。你还不如就拿着那点儿股权，等着看看未来有没有转机。

总之来说，虚值期权就是那种现在看起来不太划算，约定价格和市场价格有差距的期权。在企业的股权里，也有类似的概念。希望这样解释，大家能对虚值期权有个更清楚的认识。

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